到最后，各種波動都會將發(fā)展的狀態(tài)帶回到正常。這種興衰起伏是硅谷的自然規(guī)律，不過也有少數(shù)的初創(chuàng)企業(yè)能夠獲得成功，他們可以說是改變了整個行業(yè)和世界。那剩下的那些初創(chuàng)企業(yè)失敗也都是常有的事兒，畢竟做生意嘛！

現(xiàn)在，投資領(lǐng)域的游戲規(guī)則已經(jīng)被改寫了。

知名風(fēng)投家Bill Gurley上個月曾經(jīng)寫過一篇文章，主要是對過去幾個月內(nèi)眾多VC看法和觀點進行總結(jié)，形成了一個相對完整的理論概述。

從本質(zhì)上來說，有太多公司的估價和融資金額都高得離譜，甚至高到他們自身都難以承受。他們所籌集到的大部分資金，其實是公司健康狀況的預(yù)警，從而保護了后期投資者，提醒其謹慎進入。

Gurley寫道，現(xiàn)在許多公司已經(jīng)不能從私有市場籌到更多資金，因為其最后融資輪所面臨的環(huán)境非常嚴峻。

Keith Rabois是硅谷投資公司Khosla Ventures的合伙人，他表示：“曾經(jīng)在棒球風(fēng)靡的時代，很多人都能夠輕而易舉地做到30個全壘打。但事實上，如果他們不使用特殊的協(xié)助設(shè)備，幾乎是不可能做到這一點的。而這個道理放在初創(chuàng)企業(yè)身上，也完全成立。如果你剝奪了公司的外部優(yōu)勢或支持條件，那么想要將它創(chuàng)建并發(fā)展成一家價值數(shù)十億美元的顛覆性企業(yè)，不太現(xiàn)實。”

外媒于近日對投資領(lǐng)域的頂尖風(fēng)投家進行了采訪，這些VC在交流和討論的過程中，分享了各自對于科技行業(yè)未來發(fā)展形勢的看法。

預(yù)測一：一些創(chuàng)始人會發(fā)現(xiàn)其VC提供支持和贊助的力度不如從前

在過去幾年中，如果你想要在硅谷籌集資金，那很容易做到。風(fēng)險資本家在籌集資金這方面一直都是得心應(yīng)手，而且他們也有這個部署資本的經(jīng)濟能力。

但是考慮到現(xiàn)在的初創(chuàng)企業(yè)保持私有狀態(tài)的時間之長，投資者們就犯難了：到底是應(yīng)該繼續(xù)將資金投到一個看不到未來的公司身上，還是應(yīng)該將相同的資金投到一家新興公司身上。

來自Haystack 的Semil Shah表示：“在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，很多VC都會這樣對創(chuàng)始人承諾，說是會永遠為創(chuàng)始人提供資金等方面的支持。除此之外，還有很多基金會告訴創(chuàng)業(yè)家，下一輪融資他們還是會按照既定比例進行投資，但最終是否會投資就不得而知了?！?/span>

來自Shasta Ventures 的Nikhil Basu Trivedi表示：“或許，從前的我們會覺得消費者的痛點很多，而且其出現(xiàn)爆炸性增長的潛質(zhì)非常大，所以我們可能忽略了單位經(jīng)濟。而如今，我們所關(guān)注的重點就是單位經(jīng)濟和毛利潤問題?！?/span>

來自紅杉資本的Alfred Lin表示：“現(xiàn)在，整個風(fēng)險投資領(lǐng)域已經(jīng)意識到，有很多公司所拿到的融資金額（包括其估值），都與其業(yè)務(wù)規(guī)模和發(fā)展?fàn)顩r不相符。而且，更有甚者，很多公司的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)沒有看上去那么堅固和扎實?！?/span>

來自Social Capital 的Mamoon Hamid表示：“像Facebook和Uber這類公司所創(chuàng)造的快速增長奇跡，在硅谷令人眼紅。有不少公司都將其作為自己的學(xué)習(xí)榜樣，甚至盲目追從。不過在某種程度上，投資者對于這種非理性的局面多多少少有連帶責(zé)任。他們對某家初創(chuàng)企業(yè)過度的支持，會導(dǎo)致其決策效率的低下。因為太多資本就意味著公司不需要科學(xué)統(tǒng)籌安排所有事情，在輕重緩急上無法做到明確判斷。

預(yù)測二：企業(yè)的各種成本和支出將會削減——包括員工人數(shù)

通常情況下，初創(chuàng)企業(yè)都知道要降低資金的消耗速率，或者對每個月的支出制定參照標(biāo)準。雖然，有些企業(yè)僅僅從表面上開始削減，比如說室內(nèi)清潔或免費食物等，試圖達到降低支出的目的。但事實上，大多數(shù)企業(yè)想要真正做到成本節(jié)約，那就要裁減員工。

一位來自硅谷的匿名投資人表示：“我曾經(jīng)與一家公司的管理高層交流過，這位高管曾經(jīng)在一家大公司工作過，后來進入人力資源行業(yè)工作。她透露這家公司的盈利模式出了問題，最后導(dǎo)致350位員工全部丟了飯碗，成為無業(yè)游民?！?/span>

來自Shasta Ventures的Nikhil Basu Trivedi指出：“如果你希望降低公司的支出和成本，那么該關(guān)注的不是每天的免費食物供應(yīng)問題，而應(yīng)該是員工問題。只有你的決定與公司的人相關(guān)，那么影響和作用才會更大。這時候，你肯定會想，該從何處下手呢？公司里有哪些部門和環(huán)節(jié)是存在多余和重復(fù)現(xiàn)象的呢？一旦找到多余的部門，那么第一步就要從此處下手?！?/span>

來自Khosla Ventures的Keith Rabois表示：“對于大多數(shù)企業(yè)來說，支出最多的部分其實就是員工，即他們的薪水和福利待遇。但是，往往這一點各家公司卻非常難平衡和改變。從某種程度上來說，或許員工的工資在將來某個時間會下降，但是最起碼現(xiàn)在是很困難或者不可能的。其次，支出第二多的部分通常是房產(chǎn)，即員工的辦公場所?！?/span>

預(yù)測三：有些企業(yè)會走上破產(chǎn)的絕路

某些企業(yè)在實現(xiàn)和保持可持續(xù)增長的過程中，一旦不惜一切代價，就極可能陷入困境，甚至還會破產(chǎn)倒閉。如果他們既不能突顯出公司盈利的能力，又過多地損耗資金，那在遇到窘境時，想要順利渡過或者成功翻身就非常困難了。不僅如此，在行業(yè)轉(zhuǎn)型中，他們能夠存活下來的幾率也是小之又小。

來自Shasta Ventures的Nikhil Basu Trivedi表示：“很多公司破產(chǎn)是因為它們沒有能力進行下一輪融資，也沒有能力平穩(wěn)擴大自己的公司規(guī)模。他們在與行業(yè)競爭對手的交戰(zhàn)中，每每受挫，所以不管是什么訂單，都會一如既往地虧錢。”

而來自Khosla Ventures的Keith Rabois表示：“或許在此之前，你從來沒有見到過像雪崩一樣不受控制的企業(yè)破產(chǎn)現(xiàn)象。但是我要說，這個比例不僅不會下降，反而會不斷上升。如果你拿現(xiàn)在市場上那些擁有高估值及雄厚資本實力的私有企業(yè)說事兒的話，那么我敢保證最起碼其中有一半都不能笑著走到最后。”

預(yù)測四：以其他初創(chuàng)企業(yè)為客戶的創(chuàng)企很可能會遇到更多問題

在這個時期內(nèi)，企業(yè)需要對具體的消費者群體有一個明確的定位和掌握?？赡苡行┕镜膯挝唤?jīng)濟效應(yīng)，只在某一個特定的用戶基礎(chǔ)上實現(xiàn)或起作用，比如說每月的訂閱數(shù)量或者生活在人口密集的城市居民數(shù)量。這些公司需要對用戶基數(shù)進行估計，評價其是否足夠大到能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展。

但是，有些公司可能會發(fā)現(xiàn)，無論他對客戶基數(shù)進行何種分類，嘗試過多少種的分類方法，公司的經(jīng)濟效應(yīng)都不能夠?qū)崿F(xiàn)。

初創(chuàng)企業(yè)一旦被發(fā)現(xiàn)，客戶主要是其他初創(chuàng)企業(yè)，那么就出現(xiàn)大問題了。

來自Shasta Ventures的Shasta Ventures就這個問題表示：“客戶既涵蓋SMB（即small and medium-size business，中小型企業(yè)）和初創(chuàng)企業(yè)是比較良好的狀態(tài)。你不能就簡簡單單通過簡化甚至是去除薪資管理系統(tǒng)或人力資源，來削減成本和費用支出。當(dāng)一家創(chuàng)企以其他創(chuàng)業(yè)公司作為客戶時，我們都會花時間仔細研究：這些創(chuàng)企是他的核心客戶還是必要客戶。”

預(yù)測五：大型企業(yè)可能會半路玩收購，但前提條件是你具有戰(zhàn)略和價格上的優(yōu)勢

不要指望大型企業(yè)會半路殺出來，拯救那些失敗的初創(chuàng)企業(yè)。當(dāng)然，除非他們具有非常大的戰(zhàn)略優(yōu)勢，能夠讓大公司得到好處，實現(xiàn)盈利，否則那是不可能的。

來自Khosla Ventures的Keith Rabois表示：“微軟在做出收購決定時，需要評估其發(fā)展戰(zhàn)略；而Google也削減了收購開支；另外，F(xiàn)acebook只有在其戰(zhàn)略符合Mark的日程安排和發(fā)展愿景時，才會做出收購決定；最后，Apple在收購這方面，一直都表現(xiàn)得不是很積極?！?/span>

億萬富翁Mark Cuban指出：“如果公司不公開上市的話，那就會繼續(xù)需要VC進行投資。所以他們就會將公司賣給那些擁有更大規(guī)模和更高吸引力的企業(yè)。這樣一來，原公司的員工就會陷入失業(yè)，甚至是更糟的狀態(tài)，從而扼殺了競爭的存在。他們不會公開與同行進行競爭，而是會利用其股票來消除競爭。關(guān)于這一點，你看看Instagram、Oculus、WhatsApp以及其他一些例子就會知道了?！?/span>

預(yù)測六：有些初創(chuàng)企業(yè)可能會在流血融資中遭受重創(chuàng)

Gurley在文章中寫道，有許多公司出局的原因都不是突然的倒閉或破產(chǎn)，而是因為較低估值的流血融資而遭受重創(chuàng)，逐漸走向死亡之路。

根據(jù)CB Insights在2015年的一項調(diào)查報告中顯示，自2015年第四季度以來，流血融資出現(xiàn)的頻率和速度已經(jīng)超過了獨角獸公司發(fā)展和創(chuàng)新的步伐。

來自Shasta Ventures的Nikhil Basu Trivedi表示：“我聽說有很多公司都從上一輪1000萬美元甚至是1億美元的高估值，下降到幾百萬美元的估值，不過具體是哪些公司，我就不指名道姓說出來了?！?/span>

來自紅杉資本的Alfred Lin表示：“如果你不能在遭遇流血融資時，正確處理好員工的問題，那么你就攤上大事兒了。因為在大多數(shù)情況下，員工都不僅僅是為了錢才做這份工作的，很多人都有自己的想法。如果不是這樣，他們也不會如此重視流血融資所帶來的影響。所以說，如果你處理不好這個問題，那么就會陷入一種游客模式，也就是說他們會徘徊，會猶豫，不會打算長期為你的公司效力。”

預(yù)測七：有些公司可能會進行資本和股份重組，清除早期投資者和員工

有些時候，流血融資會讓企業(yè)來一次大洗牌，書面估值下降慘重。

但是要知道，重組是非?；靵y和麻煩的。在最糟糕的情況下，他們會清除現(xiàn)有股份的價值，每位持有期權(quán)或者早期股份的人都會眼睜睜地看著自己的股票價值從原先數(shù)額變成零，瞬間化為灰燼。

所以說，早期投資者是非常痛恨甚至懼怕這種情況發(fā)生的。而那些在資產(chǎn)清償之前辭職的員工，和那些自己花錢買進公司股票和期權(quán)并且交稅的員工，會遭受重大損失。

來自General Catalyst的Hemant Taneja指出：“你想要確保，他們的經(jīng)濟發(fā)展機遇會與當(dāng)初加入時保持同樣的吸引力。如果公司一旦錯失了經(jīng)濟發(fā)展機遇，那么后來進入的員工就會質(zhì)疑，從而可能會退出?！?/span>

來自紅杉資本的Alfred Lin表示：“如果公司感覺到自己的估值出現(xiàn)嚴重的下降，那么他們就會采取一系列的補救措施，比如說對期權(quán)進行重新估價。在公司進行重組和整頓的時候，處理好員工問題是關(guān)鍵環(huán)節(jié)，你需要確保他們會堅持下去，選擇繼續(xù)為你的公司效力。而且我認為，公司是有辦法做到這一步的?！?/span>

預(yù)測八：員工將會受到沉重的教訓(xùn)

這次泡沫與2000年的泡沫又是有區(qū)別的，因為這種情況下，大多數(shù)的資產(chǎn)清算都仍然與私有市場緊密相連。從表面上來看，公司、投資者和員工，不管是任何一方都能夠取得很大的成就，賺到一大筆錢。但事實上，這些都是浮云，除非員工可以真正地將這些錢拿到自己口袋里，或者實打?qū)嵉鼗ǔ鋈ゲ潘銛?shù)。

億萬富翁兼知名投資者Mark Cuban表示：“除非這些公司開始覺醒，意識到要公開上市，不然的話，事情就難辦了。許多VC對于上市的態(tài)度粉碎了那些持有公司期權(quán)的員工的夢想?！?/span>

來自的Social Capital 的Mamoon Hamid指出：“而對于員工來說，所有的這一切又意味著什么呢？我認為，在接下來的日子里，他們會對估值更加懷疑，除了會進一步關(guān)注公司的商業(yè)模式和盈利情況之外，還會關(guān)注他們解決各種問題的能力和方式。雖然對許多公司來說，這是一個非常難熬的時期，但是我很有信心，只要他們不再對快速增長抱有不切實際的幻想，只要不再不惜一切代價，理性行事，那么從長遠角度來看，把企業(yè)越做越好還是有希望的?！?/span>

結(jié)語：切記，所有這一切只是為了回到正常狀態(tài)

我在此再一次提醒：失敗對于初創(chuàng)企業(yè)來說就是家常便飯。雖然接下來的幾年會比較難熬，但當(dāng)下科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展仍是大勢所趨。

來自General Catalyst的Taneja表示：“像我們這類專門負責(zé)進行融資的投資者，那肯定是不能坐視不管的。如果有好的發(fā)展機遇，我們肯定希望可以充分把握。只要各家公司的估值變得稍微理性一點，那么從經(jīng)濟角度來說肯定是會帶來好結(jié)果的。”

來自紅杉資本的Lin則說道：“總的來說，我并不認為情況會變得更加糟糕，因為這些公司會籌集到更多資金，所以肯定是能夠成功生存下來的。不過，我認為他們的期望可能會受到打擊，因而會對各種糟糕情況感到失望和痛心的人數(shù)還是會跟以前一樣?！?/span>

但就算是這樣，那也是正常的。因為在硅谷，投資和創(chuàng)業(yè)不可能一路平穩(wěn)，發(fā)生震蕩和起伏是再自然不過的事。

來自Khosla Ventures的Rabois表示：“到最后，各種波動都會將發(fā)展的狀態(tài)帶回到正常。這種興衰起伏是硅谷的自然規(guī)律，不過也有少數(shù)的初創(chuàng)企業(yè)能夠獲得成功，他們可以說是改變了整個行業(yè)和世界。那剩下的那些初創(chuàng)企業(yè)失敗也都是常有的事兒，畢竟做生意嘛，誰不難呢？”

（來源：新芽）