2014年12月，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》；2015年1月，有八家股權(quán)眾籌平臺(tái)的申請(qǐng)獲得通過，成為中國證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員；2015年3月，國務(wù)院文件提出，支持開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，而“開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”，之后被正式寫入《政府工作報(bào)告》；2015年4月20日，提請(qǐng)人大審議的《中華人民共和國證券法（修訂草案）》；其后，公募版眾籌規(guī)定《股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)管理辦法》也開始制訂，據(jù)稱：單個(gè)項(xiàng)目的融資額度不超過300萬，參與項(xiàng)目的投資人年收入超過12萬，一年內(nèi)投資總額不能超過年收入的10％；2015年6月5日，證監(jiān)會(huì)的新聞發(fā)布會(huì)公布，在深入調(diào)研基礎(chǔ)上已初步形成了股權(quán)眾籌試點(diǎn)方案，正在履行必要的程序。

       在這些法律政策的指導(dǎo)和推動(dòng)下，2015年初，被稱為國家隊(duì)中證眾籌平臺(tái)正式啟動(dòng)；而在2015年上半年，中國平安、京東、蘇寧云商、阿里等實(shí)力雄厚的互聯(lián)網(wǎng)公司，也都紛紛宣布成立股權(quán)眾籌平臺(tái)。2015年3月31日，京東股權(quán)眾籌平臺(tái)“東家”上線一個(gè)月以來，各類股權(quán)項(xiàng)目融資額已達(dá)1.19億元，創(chuàng)下了股權(quán)眾籌月度融資紀(jì)錄。截至4月29日，“東家”平臺(tái)共計(jì)給投資者提供22個(gè)項(xiàng)目，其中上線募集15個(gè)，路演預(yù)熱7個(gè)，上線項(xiàng)目融資超募27％。股權(quán)眾籌的發(fā)展即將進(jìn)入一個(gè)新的階段。

        股權(quán)眾籌的盈利方式，從國外的情況來看，可以分為以下幾種：交易手續(xù)費(fèi)、增值服務(wù)收費(fèi)、流量導(dǎo)入與營銷費(fèi)用。Kickstarter收取5%的項(xiàng)目資金，Indiegogo收取4%。國內(nèi)股權(quán)眾籌平臺(tái)的盈利方式主要為：

       成交費(fèi)：對(duì)于眾籌活動(dòng)，眾籌平臺(tái)收取的成交費(fèi)，通常為3％至10％，最低為0，最高20％以上。成交費(fèi)在項(xiàng)目眾籌成功時(shí)才交費(fèi)，如果眾籌失敗，抵押金或投資金將返還到投資者手上，成交費(fèi)也不會(huì)收取。

       會(huì)員費(fèi)：一些眾籌平臺(tái)采取會(huì)員制方式，對(duì)會(huì)員收取會(huì)員費(fèi)，每月幾十到幾百元。會(huì)員在固定時(shí)間里發(fā)起項(xiàng)目，不在另收費(fèi)，比較適合發(fā)布書籍、音樂等連續(xù)型眾籌。

       股權(quán)：對(duì)于股權(quán)眾籌來說，一些眾籌平臺(tái)以服務(wù)換取公司一定比例股權(quán)的方式。

附加服務(wù)收費(fèi)：眾籌平臺(tái)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)或投資者提供的其他服務(wù)，比如視頻制作、咨詢或廣告等。

      廣告收費(fèi)：擴(kuò)大市場，擴(kuò)大網(wǎng)站流量為目的，做大后自然衍生網(wǎng)盟廣告商業(yè)模式。

      而在實(shí)際運(yùn)營中，與國外不同，由于國內(nèi)股權(quán)眾籌平臺(tái)受法律條件、項(xiàng)目品質(zhì)、服務(wù)能力、投資者意識(shí)、誠信環(huán)境等多種因素的制約，發(fā)展速度比國外慢，項(xiàng)目籌資規(guī)模比較小，收取傭金比較困難，收取的金額也比較少。股權(quán)眾籌平臺(tái)在項(xiàng)目上線前，會(huì)審核項(xiàng)目估值、信息披露、融資額等，通過后開始融資，目標(biāo)眾籌額完成后將資金劃撥給融資方，然后向融資方收取服務(wù)費(fèi)，比例3%-10%的較多。而從目前的發(fā)展情況看，按平均水平5%，由于大多數(shù)平臺(tái)籌資規(guī)模較小，交易費(fèi)用的提成無法滿足平臺(tái)生存和發(fā)展的需要。這使得一些股權(quán)眾籌平臺(tái)在盈利來源上另辟蹊徑。比如，對(duì)娛樂眾籌平臺(tái)，利用項(xiàng)目的衍生產(chǎn)品，發(fā)展為提供相關(guān)解決方案的資源提供平臺(tái)，收取費(fèi)用。通過收取融資方的股權(quán)來作為回報(bào)的方式也比較常見，但這有可能損害平臺(tái)在推介項(xiàng)目過程中的公平性，需要進(jìn)一步探索和規(guī)范。還有一些平臺(tái)，干脆實(shí)行免費(fèi)策略，通過擴(kuò)大市場規(guī)模、增加流量做大后通過廣告等其他商業(yè)模式盈利或者提升估值、吸引投資維持平臺(tái)運(yùn)營等。股權(quán)眾籌平臺(tái)與新三板的結(jié)合也越來越多。由于新三板為小企業(yè)提供了更加便利的股權(quán)流通和退出機(jī)制，一些股權(quán)眾籌平臺(tái)已把新三板掛牌轉(zhuǎn)讓作為主要退出方式，也有一些股權(quán)眾籌平臺(tái)嘗試嫁接地方股權(quán)交易中心的四板市場。目前已涉及新三板業(yè)務(wù)的眾籌平臺(tái)有原始會(huì)、天使客、眾投邦等公司。業(yè)務(wù)模式為平臺(tái)設(shè)立專門的新三板基金，由眾籌平臺(tái)作為領(lǐng)投，并匯集個(gè)人投資者的資金，以有限合伙企業(yè)的方式參與到項(xiàng)目中。例如，原始會(huì)推出的偉恒生物等4個(gè)將股權(quán)眾籌與新三板掛牌前定增相結(jié)合的項(xiàng)目。

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